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2018年之于中国半导体产业,是向死而生的一年。

在中国,有两个领域长期以来是我们的罩门所在,极为重要,又非常薄弱。

一个是飞机发动机,另一个就是半导体。

就如同金庸小说中的武林高手,哪怕神功盖世,总有死穴,一击即可毙命。

这两个东西通常被叫做“心脏”或者“大脑”,这种类比很形象,但不吉利,因为对人类而言,第一大致死的疾病就是心脑血管疾病。

2018年一系列特殊的事件,让中国人民见识到了,没有芯片,真的很要命。

也由此,半导体,特别是芯片,在2018年成为热门词汇。

越来越多的企业和资本进军半导体行业,特别加上本身就在风头上的人工智能芯片,让这一年的半导体行业好不热闹。

但是与热火朝天的概念相比,股价确实非常骨感。

choice终端上半导体板块共有36家上市公司,2018年竟然没有一家公司上涨,平均跌幅39.45%。

这种惨烈,在a股历史上都是很罕见的。

接下来,君临按照产业链的上下游顺序,把半导体板块的主要上市公司做个年度情况盘点。

1、半导体材料

上海新阳(300236)上海新阳的2018年应该是悲喜交加。

这个曾经在半导体湿化学品领域表现优异的企业,进入2018年后收入增长乏力,净利润更是出现亏损。

主要原因在于收购的涂料公司江苏考普乐业绩不达标,计提了商誉减值。

与此同时,由于公司原有的产品,如电镀液和清洗液及配套设备,主要应用于传统封装领域,而如今先进封装逐渐成为主流,公司老产品难以扩大销量,新产品如铜互连电镀液推广难度很大,因为下游厂家出于安全考虑不太愿意轻易更换供应商。

综合作用下,上海新阳2018年的业绩不好看。

但是2018年上海新阳也遇到了喜从天降的好事,其持股的上海新昇成为了登陆科创板呼声最高的公司之一。

上海新昇作为国内唯一能够生产12英寸大硅片的企业,承载了国产大硅片的希望。

2018年上海新昇的产品已经向华力微销售并通过中芯国际(00981)的认证,公司也已经在第二季度实现盈利。

未来,很有可能上海新昇会成为上海新阳利润贡献的主力。

江丰电子(300666)江丰电子是半导体溅射靶材的龙头,溅射靶材是实现物理气象沉积的关键材料。

2017年刚上市那会很是风光,市盈率也一度超过了300多。

2018年总体上都在降估值,即便在3月上榜央视纪录片《大国重器》第二季,也并未对股价有大的支撑。

从经营的角度看,江丰电子2018年表现中规中矩,能保持接近双20%的增速。

江丰电子是国内唯一一家以半导体用溅射靶材为主业的公司,同时在技术上打破日、美公司的垄断,这是其主要的卖点。

国内做溅射靶材的上市公司其实还有有研新材(600206)旗下的子公司有研亿金、阿石创(300706)、隆华科技(300263)旗下的子公司四丰电子和晶联光电。

其中有研亿金的规模最大,甚至超过江丰电子的规模,而且已经打入台积电的供应链。

但是上述企业更多的产品是应用在太阳能、平板显示、信息存储上面。

全球的溅射靶材应用中,半导体用的溅射靶材只占整个靶材市场的10%左右,但是其对金属的纯度要求是最高的,一般要求纯度达到99.9995%,其他的一般要求纯度99.999%或者99.995%。

江丰电子的客户目前拓展的不错,2018年打入了中芯国际的产业链,同时台积电、格罗方德、英飞凌等半导体巨头也都是其客户。

不过半导体溅射靶材制造难度虽大,但是市场规模并不大,全球也就10亿美元左右。

江丰电子目前国内市占率也不过7%,全球更是只有3%,空间相对还很大。

但如果江丰电子想要获得更大的业绩规模,未来还需要多拓展其他领域的靶材产品。

雅克科技(002409)雅克科技是半导体材料企业中的异军突起的一个,他的主业原本是阻燃剂。

2016年收购华飞电子进入半导体封装用硅微粉领域;2018年5月又收购成都科美特以及江苏先科。

科美特主营六氟化硫、四氟化碳等电子特气,雅克科技持有科美特90%的股份。

江苏先科持有韩国up chemical 100%的股权,科美特持有江苏先科100%的股权。

韩国up chemical主营半导体用旋涂绝缘介质(sod)和前驱体原料,全球领先。

up chemical产品主要应用在dram以及3d nand闪存的薄膜沉积和光刻的环节,而且可以应用于16纳米、21纳米、25纳米等高端制程,为sk海力士、三星等存储巨头供货。

未来完全有机会进入长江存储和合肥长鑫的供应链。

2018年5月科美特和江苏先科的并表。上半年,并表净利润分别是2308万元、320万元。

另外华飞电子上半年净利润1362万元,同比增长60.2%;

2018年五月,大基金还入股了雅克科技,成为第四大股东,雅克科技是大基金一期投资的极少数的半导体材料公司之一。

2、半导体设备

在12月20日,君临发表过一篇关于半导体设备的文章,对国内相对优质的半导体设备公司进行了梳理,本文就不再赘述了。

感兴趣的朋友可以回看12月20日的文章《半导体!美帝白慌了!国产光刻机还没来》。

3、芯片设计

兆易创新(603986)作为国内nor flash领域的龙头,兆易创新曾经何等风光。

特别是去年存储器市场火爆,兆易创新也牛翻天。

但2018年存储器市场冷了下来,前些天美光提出缩减开支,三星海力士提出要减产。

兆易创新的股价也坐上了过山车,从年内最高的153.69跌到了60元附近,跌幅60%。

兆易创新主营的nor flash虽然是属于三大存储器之一,但是相比较于dram和nand闪存,其总规模小的多,只占存储市场的3%。

何况,兆易创新的产品属于相对中低端的nor flash,在总体行情不景气的时候,难以独善其身。

另一个主要产品微控制器(mcu),增长同样不及预期,与合肥长鑫合作的dram业务短期内不会产生收益。这让市场对兆易创新的期望降低。

此外,2018年1月份兆易创新还准备溢价20倍收购传感器芯片(主要是指纹识别芯片)厂家上海思立微。

迄今这笔交易尚未完成,但已多次被市场认为有利益输送之嫌。

思立微虽然在指纹识别芯片领域也有不小的进步,但标的质量很差,业绩出现严重下滑,而且目前和指纹识别领域的大佬汇顶科技正在大打专利战。

双方几经扯皮,你来我往,这对兆易创新并不是好事。

总体上,兆易创新的2018年是失意的一年。

汇顶科技(603160)既然刚刚提到了汇顶科技,我们就顺着把它的事情说一下。

汇顶科技2018年算是比较抗跌的芯片设计公司,“仅仅”有20%左右的跌幅,但相对于2016年的最高点,也跌去了56%。

汇顶科技在2018年第一季度超越瑞典fpc,成为安卓市场最大的指纹识别芯片厂家,这个成绩值得骄傲。

然而随之而来的,却是业绩的大幅度滑坡。

中国手机出货量已经见顶,加之指纹识别芯片价格的暴跌,让汇顶科技的业绩迎来滑铁卢。

股东撤退、质疑声四起。

不过,汇顶科技2018年的股价一直很平缓,没有出现诸如兆易创新那样的持续下跌形态,原因在于市场对于汇顶科技还有一个期待-屏下指纹。

随着全面屏的崛起,屏下指纹成为了一个发展方向,汇顶科技也花了很多的人力物力研发这个东西。

2018年1月,vivo发布了中国第一款屏幕指纹手机x20屏幕指纹版,到2018年底,大多数的国产旗舰手机都采用了屏下指纹。

而这些厂家采用的,全部都是汇顶科技的方案。

由于汇顶科技几乎是独家供货,也引发了一些纠纷。

2018年9月,oppo发布公告称汇顶科技不按照约定,迫于其他客户的压力,单方面推迟了供货,要拉黑汇顶科技5年,转而采用了前文提到的兆易创新要收购的标的思立微。

但是采用思立微屏下指纹方案的oppo r17,恶评如潮,销量受挫,oppo在国内的手机行业地位也从年初的第一掉到了年底的第三。

于是在汇顶科技公开道歉后,oppo“大度”地原谅了汇顶科技。

这个事件说明两点:

第一, 汇顶科技的屏下指纹方案目前是唯一能够推向市场的方案;

第二, 汇顶科技的方案也不够完善,至少还没有到达超大批量供货的阶段。

去年9月,苹果放弃了指纹方案,这让指纹识别芯片的前景蒙上阴影,好在有诸如vivo和汇顶科技的坚持,终于在屏下指纹领域开拓了市场。

如果汇顶科技能够将屏下指纹方案优化到位,逐渐取代老式的指纹方案,汇顶科技预计还会有新一轮的机会。

北京君正(300223)北京君正的2018年原本相对平淡,虽然由于智能视频芯片的增长,让公司的业绩看上去不错,但是市场也深知其对补贴过度依赖,而且现金流很差。

所以2018年鲜有人提及,甚至连券商研报都几乎没有。

但就是这样一家自身条件并不好的公司,在2018年11月9日突然震惊了市场。

要以26.42亿收购北京矽成51.5898%的股权。

2016年,北京君正曾经120多亿收购北京豪威未果,这一次又要收购北京矽成,关键是北京矽成正在被思源电气(002028)运作收购,这是抢婚!

北京矽成在2016年曾被兆易创新运作收购,但是没有成功,现在又被两家上市公司抢,不知道该哭还是该笑。

到目前为止,两家上市公司没有关于收购的实质消息传出,股价却都出现了下跌。

北京君正有北京国资委撑腰,但是也要忌惮思源电气那头的武岳峰,人家有一票否决权。

不知道北京君正这次是不是又要瞎折腾一场。

韦尔股份(603501)前面提到北京君正曾经收购北京豪威未果,而就在北京君正放弃收购北京豪威之后,韦尔股份火速接班,发起了第一次对北京豪威的收购。

后来,因为北京豪威的大股东也是闻泰科技(600745)董事长张学政的反对,韦尔股份只得暂停收购。

但是在2018年5月,韦尔股份发起二次收购,目前韦尔股份已经取得了绝大多数北京豪威的股份。

2018年,韦尔股份原有的分销和分立器件自研业务增长都不错,目前几乎所有的国内手机厂家都是其客户。

一旦成功收购北京豪威,韦尔股份的实力将大增,毕竟北京豪威目前是世界第三大图像传感器厂家。

闻泰科技(600745)说完韦尔股份当然要顺着说闻泰科技。

张学政去年之所以放弃争夺北京豪威,一个原因是韦尔股份钱给到位了,第二个原因是张老板又看上了另一个标的-安世半导体。

安世半导体原本是汽车半导体巨头恩智浦的标准件业务部门,2016年被中国建广资本私有化,成为中国最大的半导体外购事件。

2018年4月,闻泰科技开始停牌着手收购安世半导体,2018年10月24日,收购方案出来,闻泰科技要花费251.54亿收购安世半导体75.86%的股份。

而闻泰科技本身的业绩2018年差的要命,收入和净利双双负增长,账面现金紧张,这么大手笔的收购让人很担心最后的结果。

好消息在11月30日传来,格力电器(000651)出资30亿助力闻泰科技。

但是复牌后的闻泰科技连一个涨停都没有,不到一个月跌幅超过30%。

一个原因是补跌,另一个原因是市场知道张老板缺的不仅仅是30亿。

而一波未平一波又起,12月20日,闻泰科技收到了东山精密(002384)实控人袁永刚委托律所发的律师函,称自己的权益被损害。

袁永刚是当初私有化安世半导体的有限合伙人之一,持有安世半导体2.4%的股份。

袁永刚有购买安世半导体的优先权,也有意收购安世半导体,但是在2018年4月参与竞拍的过程中被半路杀出的闻泰科技经过300多轮的叫价抢走了标的。

袁永刚此时又出来争夺,可以看出心有不甘,但是从目前的情况看这件事不会影响闻泰科技收购。

关键还是张老板的资金能否到位,以及上头能否通过。

2018年半导体领域的并购事件真是特别多。

紫光国微(002049)2018年5月,紫光国芯改名为紫光国微;10月,紫光国微将旗下的西安紫光国芯以2.2亿人民币转让给了兄弟公司紫光存储。

紫光集团是中国芯片领域一个特殊的存在,紫光国微作为集团下面重要的子公司,一直在智能卡芯片领域保持领先,同时还拥有国内唯一一家dram芯片厂家西安紫光国芯。

西安紫光国芯原本是德国存储器大厂奇梦达在中国的研发中心,后来奇梦达倒闭,将研究中心低价卖给浪潮信息(000977),2015年又被紫光国微收购。

但是西安紫光国芯业绩非常不稳定,短期内会拖累上市公司,于是紫光国微将其置出。

但是紫光国微现有的存储卡芯片业务,已经不再具备爆发的可能,所以,失去西安紫光国芯的紫光国微也暂时会变得平庸。

4、半导体制造

在a股目前不存在集成电路的制造企业,但是有几家分立器件的制造企业。

华微电子(600360)华微电子是国内功率半导体领域的龙头。

但是这位东北老铁却异常低调,一年下来也没有什么大新闻。

不过受益于功率半导体价格上涨,华微电子2018年躺赚,前三季度收入增长11.69%,净利润大涨40.49%

2018年初,华微电子曾经提出要建一条8英寸的生产线,但是按照华微电子以往的效率,不知道何年何月才会投产。

扬杰科技(300373)相比较于行业老大的低调,行业老二扬杰科技就相对“高调”了。

临近年底,接连两次遇到购买的基金无法赎回的情况。

两次踩坑,合计亏损8400万。

特别是第二个坑踩到了浙江广夏(600052),涉及金额3400万。

搞笑的是,广夏的实控人答应还钱,浙江广夏的证券部却说对于还款的承诺是股东个人行为,与上市公司无关。

很可能这3400万是要不回来了。

除去这两次踩雷,经营层面扬杰科技总体还是值得肯定的,收入和净利润持续增长。

2018年自主设计研发的超高密度沟槽功率mosfet已大批量生产,关键参数国内领先。

另外,2018年3月收购了一条6英寸生产线,并进行igbt的研发,目前已经实现小批量生产。

igbt是新能源汽车的重要零部件,占新能源汽车成本的7%-10%。

如今新能源汽车行业高速发展,igbt厂家预计会分得一杯羹。

不过,也正是因为这个东西太重要,比亚迪(002594)在近期推出了自己的igbt模块,成为继中国中车(601766)之后第二家能独立设计制造igbt模块的终端企业。

扬杰科技需要动作快点,尽可能多地抢到市场。

士兰微(600460)士兰微2018年绝对郁闷的够呛。

全年跌幅47%,几乎是把去年一年的涨幅全部吐回去。

士兰微是a股第一大idm半导体公司,也是a股唯一拥有8英寸生产线并实现量产的半导体公司。

这样的股市表现与其地位不符。

可是8英寸生产线的投入很高,目前还没有回本,而且短期内也难以完全释放产能。

为了提高竞争力,士兰微2018年又将原本使用6英寸生产线制造的产品逐渐转移至8英寸,

另外,士兰微2018年10月还在厦门开建了两条12英寸特色工艺芯片生产线和一条4/6英寸先进化合物半导体器件生产线。

高投入、自身的调整加上下游led市场波动较大,让士兰微的业绩受到影响。

于是这一年,士兰微就不断地降估值。

但是2018年其分立器件,如肖特基管、igbt增长迅速,给业绩起到了支撑作用,所以业绩增长虽然低于预期,但是不至于难看。

5、封测

长电科技(600584)长电科技是目前中国第一、世界第三的封测企业。

有这个地位是因为长电科技收购了原本世界第四大封测厂新加坡星科金朋。

这次经典的蛇吞象收购案给长电科技带来了更多的客户和更先进的技术。

同时还有巨额的亏损。

星科金朋两倍于长电科技的体量,加上常年亏损,让本身净利润起伏就比较大的长电科技也陷入亏损的泥潭。

2017年和2018年前三季度扣非净利润依旧为负,在有政府补助的情况下勉强把归母净利润拉到正值,而且由于2018年的政府补贴同比减少了1.58亿,所以2018年前三个季度的净利润同比暴跌89.42%.

而股价在2018年也暴跌超过60%,犹如断头铡一般。

不过2018年前三季度星科金朋大幅度亏损4.5亿,已经减亏2.2亿,加上原本长电的业务总体在增长,情况有好转的迹象。

华天科技(002185)华天科技是中国第二、全球第六的封测企业。

华天科技在净利润的表现上,比老大哥长电科技好很多,但是股市表现却跟长电科技一样悲催,全年下跌52.18%。

当然,这个跌幅也不怨,毕竟它的业绩2018年表现总体也不算好,收入增长几乎停滞,净利润更是出现15%以上的负增长。

原因在于,部分子公司的业务高度依赖挖矿芯片,但由于以比特币为首的虚拟货币价格暴跌,让矿机厂家纷纷倒闭,影响到了上游的华天。

不过矿机芯片封测业务的减少预计不会长期影响华天科技。

2018年,华天还做了两个大的长远布局。

7月,华天科技宣布在南京建设集成电路先进封测产业基地项目,总投资达80亿,项目分三期,将进行存储器、mems、人工智能等产品的封测业务。

9月,华天科技公告,将联合控股股东、马来西亚上市公司unisem股东john chia等,联合收购unisem 75.72%的股份,其中,上市公司收购最高比例为60%,收购对价不超过23.71亿。

unisem的客户主要有broadcom、qorvo、skyworks、圣邦股份(300661)等,一旦收购成功,华天科技将进一步扩充自己的客户群体。

目前该交易已经获得商务部批准,华天科技最新的公告显示,邀约接受的条件也已经达成。

通富微电(002156)我们最后说说中国封测三强的老三。

相比于两位大哥的业绩感人,通富微电2018年前三季度的业绩还不错,收入增速12.95%,净利润增速29.08%,但是股价还是大跌了46.07%。

业绩提升的原因是原本亏损的南通工厂2018年扭亏;其次,此前收购的amd的两家工厂并表规模从原来的22%增加到85%。

2018年,通富微电与amd的合作有所加强,开发出了与amd产品配套的7nm 封测技术和产品。

然而目前amd的7nm产品产能跟不上,也就限制了通富微电在amd项目上的收入,可能要到明年才能获得这部分红利。

结尾

古人云:“夫风生于地,起于青萍之末,侵淫溪谷,盛怒于土囊之口。”

中国的半导体产业起步晚、底子差,这一路走来有自己人的坑蒙拐骗、你争我夺,也有外部势力的围追堵截、强加制裁。

虽然总体实力还较弱,但也在很多地方能看到光明和突破。

而且,我们的半导体行业有着旺盛的本土市场需求,有着政府政策的强力支持,作为中国产业升级的支柱之一,关乎国家之命运。

总有一天,我们的半导体行业会站在一个更高的位置上,成为值得我们骄傲的产业。

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